ANALISIS DETERMINAN RETURN EMAS INDONESIA: PENDEKATAN AUTOREGRESSIVE DISTRIBUTED LAG (ARDL) PERIODE 2019–2024

Abstract

Penelitian ini bertujuan menganalisis determinan Return Emas Indonesia (REI) menggunakan pendekatan Autoregressive Distributed Lag (ARDL) pada periode Januari 2019 hingga Desember 2024. Variabel dependen yang digunakan adalah Return Emas Indonesia, sedangkan variabel independennya meliputi Return Emas Dunia (RED), Return Kurs Rupiah terhadap Dolar AS (RKURS), Return Indeks Harga Saham Gabungan (RIHSG), dan Economic Policy Uncertainty (EPU) Indonesia. Hasil uji Bounds Test menunjukkan adanya hubungan jangka panjang antarvariabel. Estimasi jangka pendek menunjukkan bahwa Return Emas Dunia dan Return Kurs berpengaruh signifikan terhadap Return Emas Indonesia. Dalam jangka panjang, Return Emas Dunia dan Return Kurs berpengaruh positif signifikan terhadap Return Emas Indonesia dengan koefisien masing-masing sebesar 0,924 dan 0,630. Sementara itu, Return IHSG tidak berpengaruh signifikan, sedangkan Economic Policy Uncertainty berpengaruh negatif signifikan dengan koefisien sebesar -0,072. Koefisien Error Correction Term (ECT) yang signifikan menunjukkan adanya mekanisme penyesuaian menuju keseimbangan jangka panjang. Temuan ini mendukung Law of One Price dan mekanisme transmisi nilai tukar dalam pembentukan return emas Indonesia, serta menunjukkan bahwa pengaruh ketidakpastian ekonomi bersifat kondisional.